每经记者：岳楚鹏 蔡鼎      每经剪辑：兰素英女同 调教

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特朗普筹画于当地时辰 4 月 2 日下昼 4 点（北京时辰 3 日凌晨 4 点）在白宫玫瑰园举行的一场行径中文书对全球买卖伙伴征收关税。

总台环球资讯播送报谈，凭据特朗普此前签署的敕令、文书的决定或开释的信号，这一天除了会有某些针对特定国度、特定行业的最新关税要领顺利外，还会落地一项针对所有买卖伙伴的"平等关税"。

不外"平等关税"机制缺少严谨的经济学救济。

举例，民生证券以中好意思之间的关税相反进行测算发现，如确凿要追求数字上的"自制平等"，好意思国反而需要裁减对华关税。

特朗普还将关税包装成"异邦买单"的顺利宣言。但事实是，关税伤害的主若是好意思国企业和花消者。

在物价上升之外，好意思股也大幅承压。《逐日经济新闻》记者统计发现，本年一季度，好意思股总市值（不含 OTC）共计挥发 16695 亿好意思元（约合东谈主民币 12 万亿元）。

招商证券构建的关税气象骄横，假如好意思国征收"平等关税"，将来 3~5 年，好意思国实验 GDP 累计降幅瞻望高达 3.84%。按照 2024 年好意思国的 GDP 筹画，好意思国的 GDP 累计亏欠将达到 1.07 万亿好意思元（约合东谈主民币 7.66 万亿元）。

表面失误："平等关税"缺少经济学救济

"他们收咱们些许关税，咱们就收他们些许。"

自二次入主白宫以来，特朗普在关税问题上一直保捏着毅力的魄力。

据新华社，好意思国政府定于 4 月 2 日起对买卖伙伴征收"平等关税"。不外，限制当今，全球仍在估量，这项可能激励全球买卖战的关税要领，究竟涵盖哪些畛域。

据《华盛顿邮报》3 月 30 日报谈，白宫助手们正在洽商一项筹画，即对简直所有国度的产物擢升约 20% 的关税，而不是针对特定国度或产物。

而《华尔街日报》4 月 1 日征引知情东谈主士报谈称，好意思国买卖代表正在准备另一种选定，即对部分国度征收全面关税，税率可能不会像 20% 的无数关税那么高。

特朗普屡次公开懊恼，认为好意思国长久在海外买卖中吃了"哑巴亏"，根由是好多国度对好意思国商品征收的关税远高于好意思国对它们同类商品的税率。

然而，特朗普力推的"平等关税"，打着所谓"追求自制"的旗子，实验上顽抗了经济学基愉快趣。在这种机制下，如果 A 国对从好意思国入口的某商品征收 X% 的关税，那么好意思国就应该舌剑唇枪地对从 A 国入口的同类商品也征收 X% 的关税。

图片起头：民生证券研报

民生证券在研报中指出，"平等关税"抽离了阛阓环境，仅比较两国间的互相税率，忽略了列国不同的经济结构、产业上风、阛阓限制、国内税制（如升值税、花消税）以及非关税壁垒等枢纽成分。

况兼，好意思国老以为我方在关税方面被"薅了羊毛"，但测算发现，"平等关税"的表面基础尽头薄弱，未必致使会推导出与初志相背的论断。

举例，民生证券在基于"关税 + 升值税 / 销售税"进行测算后发现：在洽商了中国 13% 的模范升值税后，即便不计好意思国各州平均约 10% 的销售税，与好意思国当今对华商品约 32% 的加权平均关税比较，中国对好意思商品约 16%~17% 的加权平均关税加上升值税后女同 调教，仍然低于好意思对华关税水平。

这意味着，如确凿要追求数字上的"自制平等"，好意思国反而需要裁减对华关税——这无疑是对该计谋逻辑合感性的浩繁讽刺。它光显地浮现了"平等关税"理念的根柢颓势：将不同性质、不同门径的税负进行草率化、主张化的径直对比，无法的确响应买卖相干的均衡与自制。

由此可见，"平等关税"缺少严谨的经济学救济。

谁来买单：每个好意思国度庭每年将亏欠 3400~4200 好意思元

在关税计谋的运筹帷幄中，一个极具挑动性的论调经常甚嚣尘上，即关税是由异邦支付的，是迫使买卖伙伴"掏腰包"的有用技艺。

特朗普在竞选时间也告诉选民，这些税项"不会是你们要去背负的成本，而是由其他国度承担的成本。"然而，有经济有计划骄横，特朗普在 2017 至 2020 年第一任期内所加征的新关税，其经济背负最终大多由好意思国的花消者承担。

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新加坡尤索夫伊萨东南亚有计划院高等有计划员贾扬特 · 梅农指出，好意思国试图用关税计谋转换所谓的不自制买卖，但"实验上这些关税主要伤害的是好意思国花消者和企业"。

但有尽头一部分好意思国寰球对此却浑然不觉。英国《卫报》的一份民调骄横，独一 48% 的好意思国受访者正确地回话了"关税是由好意思国公司支付"。也就是说，逾越一半的受访者不知谈关税由好意思国公司支付。

在进行海外买卖历程中，关税经常是由入口方承担。因此，面临高涨的关税成本，好意思国入口商的选定空间也未几：要么转嫁到花消者身上，要么断送本身利润。

好意思国世界零卖商迷惑会高等副会长弗伦奇默示，"平等关税"将对零卖业供应链形成"极大窒碍"，迫使花消者承受更高商品价钱，侵蚀好意思国度庭花消智力。

特朗普 3 月 26 日文书的针对入口汽车和某些汽车零部件加征 25% 的关税筹画，即是一个例证。多家泰斗机构预测，一朝对入口汽车及零部件加征高额关税，好意思国花消者购买每辆汽车的价钱可能飙升 4000 至 15000 好意思元。

福特汽车首席实践官吉姆 · 法利默示，计谋"只会推高成本并加重行业芜乱"，并显现公司高度依赖墨西哥工场供应全好意思约 60% 的车辆，关税可能导致分娩中断和裁人。零卖巨头塔吉特、沃尔玛等企业也发出申饬，产物价钱可能因关税高涨。

耶鲁大学预算实验室估算，（行将公布的）新关税计谋短期内将使好意思国物价高涨 2.1% 到 2.6%。意味着每个好意思国度庭每年要从口袋里多掏 3400 至 4200 好意思元，来守护原有的生流水准。

害东谈主害己：好意思国 GDP 将来 3~5 年亏欠超 1 万亿好意思元

按照特朗普政府的说法，新的关税计谋将在 10 年内增多 6 万亿好意思元收入，这些收入不错以退税的体式返还给好意思国东谈主。

然而，经济学家们默示，关税所增多的收入可能远低于白宫的预期，况兼这一计谋可能此地无银三百两。穆迪首席经济学家马克 · 赞迪就默示，每年毛糙 6000 亿 ~7000 亿好意思元的收入"根柢不成能已矣，如果能达到 1000 亿 ~2000 亿好意思元，那皆尽头走时了"。

当地时辰 4 月 1 日，亚特兰大联储 GDPNow 再次下调好意思国 2025 年一季度增长预测，从 4 天前的 -2.8% 大幅下调至 -3.7%。《逐日经济新闻》记者留神到，这是该联储 GDPNow 自 2020 年以来最恶运的好意思国 GDP 预测。

当地时辰 3 月 30 日，高盛将今后 12 个月好意思国出现经济衰败的概率从此前的 20% 上调至 35%。讨教称，好意思国激进的关税计谋将擢升通胀率与休闲率，休止好意思国经济增长并增多衰败的风险。

无迥殊偶，巴克莱银行向《逐日经济新闻》记者指出，好意思国经济增长权臣放缓已成定局，并大幅下调了对 2025 年好意思国经济增长的预测（瞻望四季度同比增速仅为 0.7%）。

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据好意思国耶鲁大学预算实验室估算，假如好意思国征收 20% 的庸俗关税，无论长久已经短期，好意思国经济限制皆会受到负面影响。

在无攻击气象下，2025 年好意思国实验 GDP 增长率将裁减 0.9 个百分点，2026 年将裁减 0.1 个百分点。

在全面攻击情形下，2025 年好意思国实验 GDP 增长率将裁减 1 个百分点，2026 年将裁减 0.2 个百分点。

从永远来看，好意思国 GDP 将裁减 0.3% 至 0.6%。这尽头于好意思国经济每年永久性地萎缩 900 亿好意思元至 1800 亿好意思元。

招商证券构建的关税气象也骄横，将来 3~5 年，好意思国实验 GDP 累计降幅瞻望高达 3.84%，全球举座 GDP 总数瞻望将累计着落 1.06%。

凭据 TradingEconomics 数据骄横，2024 年好意思国和全球 GDP 隔离为 28 万亿好意思元和 108 万亿好意思元。以此筹画，将来 3~5 年，好意思国 GDP 将累计亏欠 1.07 万亿好意思元（约合东谈主民币 7.66 万亿元），全球 GDP 亏欠 1.14 万亿好意思元（约合 8.16 万亿元）。

海外货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃 3 月 31 日袭取媒体采访时说，好意思国政府关税计谋的不坚信性给全球经济行径带来风险，可能牵累全球经济增长。

招商证券的模子同期预测，将来 3~5 年，全球出口累计总数将着落 2.33%，入口总数着落 2.46%。其中，好意思国手脚关税发起方，其入口额瞻望将暴减 8.76%，这不仅将径直冲击依赖入口的好意思国企业和花消者，也响应了全球供应链因买卖壁垒而可能出现的断裂与重构风险，从而进一步推高全球买卖成本，裁减经济起程点扫尾。

芝加哥联储行长 Austan Goolsbee 申饬，关税有关的不坚信性还会导致投资放缓。3 月以来，高盛、巴克莱和 RBC Capital Markets 等纷纷下调好意思股预期。

与全球主要的股指比较，好意思股一季度进展欠安。《逐日经济新闻》记者通过 Wind 金融末端数据统计发现，本年一季度，好意思股总市值（不含 OTC）共计挥发 16695 亿好意思元（约合 12 万亿元）。

其中，标普 500 指数 3 月下挫 5.75%，一季度累跌 4.59%，隔离录得 2022 年以来最差的单月和单季进展。纳斯达克 100 指数亦然除了日经 225 指数之外，全球跌幅最大的主要股指。

比较之下，本年一季度 MSCI 全球（除好意思国）指数高涨 6.5%，创下其与好意思股 1988 年以来单季度最大差距。避险金钱现货黄金价钱高涨近 20%。

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以史为鉴：1930 年关税法让好意思国深陷大荒原

借助关税来刺激经济的作念法是否可行？历史殷鉴未远。

1928 年，赫伯特 · 胡佛竞选好意思国总统时，为拉选票，承诺通过加征关税来保护农产物阛阓。

胡佛当选总统后，各路成同胞纷纷游说对更多产物加征关税。盘问员里德 · 斯穆特和众议员威利斯 · 霍利建议的《斯穆特 - 霍利关税法》将关税膨胀至两万多种入口商品。

1930 年，胡佛不顾 1000 多名经济学家的联名反对，签署了这份法案，独立即招致了海外社会的速即攻击。

依据好意思国政府的统计数据，好意思国从欧洲入口的商品总数从 1929 年的 13.34 亿好意思元降至 1932 年的 3.90 亿好意思元，好意思国出口至欧洲的商品总数从 1929 年的 23.41 亿好意思元降至 1932 年的 7.84 亿好意思元。

1929 年至 1934 年间，世界买卖限制萎缩了毛糙 66%。好意思国经济也堕入了大荒原。1930 年，好意思国的休闲率为 7.8%，而到 1931 年，这一数字骤升至 16.3%，并全部走高，1932 年达到 24.9%，1933 年达到 25.1%。

经济学家和经济史学家一致认为，《斯穆特 - 霍利关税法》的通过加重了大荒原的影响。该法案也被好意思国国会称为其"史上最不舒畅性的法案之一"。

历史标明女同 调教，轻易挥舞"关税大棒"，最终只会让我方和全球付出惨痛代价。